机构推荐:周二具备布局潜7大力金股
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发表时间:2018-02-13 07:16作者:葛春晖来源:中国证券报·中证网

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  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。  

  国星光电(002449.SZ):受益小间距LED高景气,进入快速增长通道

  LED高景气,小间距业务发展迅速。公司主要产品是RGB显示和白光照明两个业务,显示业务是公司最为核心的业务,目前占比已经达到了60%,产能从2017年开始已经扩产到了5000kk,其中小间距LED业务占据了显示业务的40%左右,目前产能大约2000kk。得益于商业显示和安防等下游的持续增长,公司小间距LED业务发展快速,根据目前行业的发展态势,小间距LED的景气程度将会得以持续,2020年之前都有望保持高速增长。

  公司持续扩产保持高增速。公司2017年产能从年初6600kk左右扩至年底8000kk,主要以高毛利的RGB显示为主,因此全年实现归母净利润3.57亿元,同比增长85.69%。公司2018年将继续保持扩产态势,考虑到RGB显示尤其是小间距LED领域的高增速,因此公司产能有望进一步提升。

  产业链延伸加强竞争力。公司与浙江省海盐政府签订投资意向书,拟投资10亿元建设外延、芯片及封装应用项目。同时2017年国星半导体已经实现了盈利,不再成为公司的拖累。因此,公司在2017年上游将会发展,对公司业务形成有力支持。

  盈利预测:LED高景气持续,公司抓紧时机扩产并向上游延伸,因此:看好公司盈利能力继续提升。预计公司2017-2019年EPS为0.75元、1.03元、1.37元,对应PE分别为22.14、16.19、12.09,给予“买入”评级。(东北证券)  

 桃李面包(603866.SH):桃李芬芳,面包品牌化的全国扩张

  报告摘要:聚焦短保面包,全国扩张增速不减,市占率不断提升。公司是一家集面包、月饼、粽子等烘焙类食品生产、销售为一体的家族企业,在职员工持股人数比例高。2017年全年实现营业总收入40.80亿元,公司核心产品面包及糕点占营收比重为98.11%。公司战略思维清晰,未来三年仍然聚焦短保面包,大力开拓南方市场,不断增加终端数量,渠道成熟之后会逐渐升级产品,不断提高品牌力护城河最终实现全国化高渗透的销售。

  烘焙面包行业集中度低,中央工厂+批发模式盈利水平高,短保面包符合消费升级趋势。目前面包行业已度过了初创期,进入了高速发展的成长期,2017年面包行业销售收入已经超过千亿,但是行业集中度很低。连锁店模式与“中央工厂+批发”模式,分别代表了短保烘焙面包和标准化短保面包的两种业态和消费场景,未来两种业态会始终保持同台竞技的局面,标准化面包因其便捷性和高盈利水平容易扩大市场份额。但是认为随着中国逐步第四消费时代,短保面包更加迎合消费升级来带的产品“健康化”诉求,因此认为未来“短保面包”将在中国面包市场中保持更高的增速。

  全员持股有恒心+渠道深耕有决心+产品力强有保障,核心竞争力打造面包帝国的雏形。公司持股人数比例很高,有恒产有恒心,多年以来公司员工流动率低,上下一心是公司未来发展的核心动力。公司采用签约KA+直销+经销商相结合的销售模式进行全国化扩张,截至2017年年中,公司已在15个中心城市及周边地区建立起17万多个零售终端,未来的终端数量会持续倍数增加。产品方面,桃李仍然依靠其主力产品的高性价比稳固现有消费者,同时进行区域扩张。公司定增落地,加快布局销售网络,巩固龙头地位。

  投资评级:预计公司2017-2019年EPS分别为1.13元、1.35元和1.63元。考虑到公司仍处于成长期,给予公司40倍的估值,上调目标价至54元,市值增长空间38%。给予“强烈推荐”评级。(东兴证券) 

 三七互娱(002555.SZ):收购江苏极光剩余20%股权,绑定核心人员,增厚业绩

  事件:三七互娱发布公告,将以自有资金支付现金14亿元人民币收购胡宇航持有的江苏极光网络技术有限公司20%股权,收购完毕江苏极光将成为三七互娱全资子公司。

  极光网络承诺2017、2018、2019三年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于5.8亿元、7.25亿元、8.7亿元。同时承诺在获得80%交易对价后6个月内通过大宗交易、集中竞价等方式以8.4亿资金(扣除2017年度现金赔偿部分,如有)购买公司股票,并且在最后一笔股票购买完成后12个月内不得出售。

  增厚上市公司利润。江苏极光成立于2013年10月,研发了《大天使之剑》页游、《传奇霸业》页游、《永恒纪元:戒》手游、《大天使之剑H5》手游等一系列优质精品游戏,截至2017Q3实现营业收入6.94亿,净利润4.997亿,超过2016年全年利润总额。按照公司2018年、2019年业绩承诺计算,预计可增厚三七互娱1.45亿、1.74亿利润。

  绑定核心成员,优化上市公司股权结构。江苏极光董事长胡宇航在游戏行业深耕多年,拥有丰富经验,开发出多款爆款产品。三七互娱通过本次交易方案,将胡宇航与公司长期利益绑定一致。依据当前股价,8.4亿购买公司股票对应占比总股本为2%左右,胡宇航在上市公司的持股比例将大幅增加,优化上市公司股东结构。

  公司产品储备丰富。手游方面:当前在运营的产品中,《永恒纪元:戒》手游、《大天使之剑H5》手游月流水在2亿级别,《传奇霸业》、《择天记》表现良好,代理产品《仙灵觉醒》也创造公司代理产品流水新高,后续2018Q1预计上线自研手游《黄金裁决》,《从前有座山》有望在Q2上线,同时还有《大天使之剑》手游待上线。页游方面:《传奇霸业》、《大天使之剑》仍保持在开服榜前列,后续还有《天堂2》、《航海王》(测试阶段)等待上线。

  投资建议:预计公司2017/2018/2019年分别实现营收:65.98/85.02/101.00亿元,同比增长25.73%/28.85%/18.79%,归母净利润分别为16.52/20.86/24.72亿元,同比增长54.35%/26.28%/18.53%。EPS分别为0.77/0.97/1.15元。根据公司当前产品运营情况,同时考虑公司后续游戏产品储备,继续维持“买入”评级。(中泰证券)  

华宇软件(300271.SZ):主营发展稳健,外延布局积极

  公司公布业绩预告,预计2017年盈利38,037.19万元–40,754.13万元,同比增长40%-50%,非经常损益不高于600万元。

  2017年公司收购了联奕科技,实现了在教育信息化领域的布局。2012年以来公司陆续收购了华宇金信、万户网络、浦东华宇和联奕科技。在扩大业务规模的同时,一系列的外延式扩张,增强了公司在法律服务信息化领域龙头的地位(浦东华宇),助力公司快速切入食品安全领域(华宇金信)、教育信息化领域(联奕科技)和自主可控领域(万户网络)。

  在法律服务和教育信息化业务的贡献下公司17年业绩得以高速增长。2017年从细分业务的发展来看,在法律服务领域,公司通过对传统业务的深耕,继续实现了稳健增长;在教育信息化领域,联奕科技2017年业绩承诺为净利润7600万元,考虑到其9月的并表因素和其业务的季节性,预计为公司业绩的贡献尤为突出;食品安全领域,受到政策落地节奏的影响,预计较大幅度低于年度业绩预测。

  公司三大核心竞争力已经形成,为长期发展构建护城河。在法律服务领域,公司多年名列行业第一,长期受益于国家司法改革和司法公开;在教育领域,公司高校高职智慧校园业务增速第一,2017年有望成为行业第一名;在食品安全领域,公司2015-2016年中标排名位列前三。同时从行业长期发展来看,教育信息化需求旺盛且空间巨大,食品安全行业信息化建设刚刚起步,未来都能为公司提供广阔的增长空间。而公司目前积极拓展的人工智能、大数据等新技术的应用,也将为法律信息化带来更多深层次的行业需求。

  盈利预测及投资建议。预计17-19年公司EPS为0.52元、0.72元、0.93:元,按2月9日收盘价15.35元计算,对应PE为29.59倍、21.28倍、16.52倍。看好公司的长远发展,给予公司“买入”的投资评级。(中原证券) 

上汽集团(600104.SH):1月销量增长13%,自主爆发助力开门红

  1月整体实现开门红,自主品牌表现抢眼。公司2018年1月销售71.2万辆,同比增长13.1%;其中上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、五菱销量分别为21.4万、20.3万、7.3万、20.0万,同比分别增长0.1%、12.8%、81.4%和9.8%。上汽乘用车1月表现抢眼,荣威RX5销量突破2.5万,RX3上市第3个月销售9,963辆,名爵ZS、名爵6销量过万辆,整体呈现多点开花状态。加上后续RX8、光之翼等新车助力,全年销量有望突破70万辆,并实现扭亏为盈,推动公司业绩稳定增长。

  合资自主新品周期延续,2018年业绩增长确定性高。2018年乘用车购置税优惠退出,行业竞争加剧,有竞争力的新车是增长利器。自主乘用车将有RX8、光之翼等新车陆续上市,上汽大众新增大众Tharu、斯柯达Karoq/Kamiq等多款SUV产品,上汽通用新增凯迪拉克紧凑型SUV等多款产品,新产品符合市场趋势,均有望热销。合资自主新品周期延续,2018年业绩增长确定性高。

  低估值高股息率,行业配置首选。2018年乘用车行业竞争加剧,销量和业绩或进一步分化,追求确定性将是首要因素。公司业绩增长确定性强,估值较低且股息率高,是行业配置首选,继续强烈推荐。

  估值:预计公司2017-2019年每股收益分别为2.93元、3.23元和3.53元,维持买入评级,继续强烈推荐。(中银国际)  

龙源电力(0916.HK):1月份风力发电量再创新高

  发电数据概要:2018年1月,公司总发电量49.42亿千瓦时,同比增长30.96%,其中风电发电量39.04亿千瓦时,同比增长38.81%,火电发电量9.89亿千瓦时,同比增长8.18%,其他可再生能源发电量0.49亿千瓦时,同比增加4.03%。

  风力发电数据简析:1月份公司总体弃风率约7.51%,比上年同期大幅下降约11.7个百分点,比上月也下降约1.4个百分点。1月份风力发电量再创历史新高,相信其原因主要是弃风限电的改善,尤其是装机量比较多的甘肃、宁夏、新疆、黑龙江以及内蒙古等北方地区,而江苏海上和山西由于风况较好以及装机增加等原因而发电量大增。同时,由于上年同期有春节因素(工商业用电大幅减少),造成当期弃风率很高以及今年1月发电量增速大幅提高,认为1-2月份的合计发电量以及弃风率更能真实反映公司经营形势的变化。和17年11月的前历史新高相比,18年1月的风力发电量增长4.3%,但若剔除1月份比11月份多一天的因素,二者属同等水平,11月份的弃风率是7%,和1月份也相当。

  趋势预测:行业方面,2017年下半年蒙西蒙东相继有3条特高压输电线路投:入运营,2018年上半年新疆也将新增一条更大容量的特高压输电线路,因此预期2018年公司经营环境将继续好转,弃风率继续明显下降,而弃风率改善也更有利于公司进行更多北方储备项目的建设。

  盈利预测与估值:目前暂不调整公司盈利预测,但认为公司18年发电量数据超出预期的可能性比较大,需要在后续时间内密切跟踪公司经营状况的变化。维持公司2017/18/19年每股基本盈利预测值0.490/0.605/0.679元人民币以及7.02港元的目标价,该目标价相当于2017/18年每股盈利预测值的12.2倍和9.9倍,以及2017年每股资产净值1.08倍。重申买入评级。(交银国际)  

 顾家家居(603816.SH):业绩增长符合预期,多品类发展战略逐步落地

  业绩增长符合预期,2017年全年归母净利润约8.09亿元:公司发布业绩快报显示,2017年实现营业总收入66.93亿元,同比上升39.59%;实现归属于上市公司股东的净利润8.09亿元,同比增长40.62%。基本每股收益为1.96元,加权平均净资产收益率为21.96%。2017年半年报数据显示,海外业务占比约33.17%,汇兑损益造成当期利润损失。

  多品类发展战略逐步落地,一站式服务打开成长空间:公司从沙发起步,先后涉足软床及床垫产品,于2016年正式成立顾家定制,一站式服务版图日趋完善,突破传统家具企业销售单一产品的局限,不同家具产品风格一致有望带动客单价快速提升。公司并购班尔奇全屋定制,班尔奇正式成为公司旗下控股子公司,外延并购增强团队活力。

  布局华中生产基地,完善覆盖全国的生产网络:公司拟在华中基地落地年产60万标准套软体及400万方定制家居产品项目,预计在2019年年底前竣工并投产,2022年实现设计产能年产规模,实现营业收入约30亿元,公司覆盖全国的生产网络不断完善,定制业务产能补充夯实公司多品类发展战略落地基础,缓解中长期成长产能瓶颈。

  内外销齐头并进,门店数与客单价双提升,维持公司买入评级:看好公司全品类、多层次产品矩阵在软体家具领域具备优势,一站式服务持续提升客单,新增门店与同店增长奠定中长期成长基础。预计公司17-19年实现营收67.9、90.9、119.4亿元,归母净利润分别为8.1、10.5、14.0亿元,当前市值对应17年PE为32.7倍,维持公司“买入”评级。(广发证券)

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