周四机构一致最看好的6只个股
4359
发表时间:2018-07-12 07:57作者:佚名来源:中金在线综合

赢合科技:H1预增35%-55%,经营效率稳步提升

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,周尔双

  事件:公司7月9日晚发布2018年半年报业绩预告,预计上半年实现归母净利润1.54亿-1.77亿,同比增长35%-55%。

  投资要点:

  经营效率稳步提升,全年最低业绩目标3亿

  报告期内,公司归母净利润增长的主要原因为:1)随着公司不断加强研发投入和对雅康的整合力度,客户对公司产品及整线模式的认可度不断提高,产品竞争优势明显;2)公司加大市场开拓力度,大客户拓展顺利,目前客户包括国轩、国能、猛狮、比亚迪、远东福斯特等公司,营业收入同比大幅增长;3)公司从2017年开始建立的全价值链运营管控体系已逐渐成熟,通过加强经营管控,产品毛利率均有所提升,期间费用率同比下降,经营效率稳步提升。此外,自2017年下半年起,公司的验收制度由整线验收转变为分段验收,应收账款情况有望大幅改善。

  从员工持股解锁的条件来看,公司2018年全年净利润最低目标为3亿(同比增速35%)。

  行业领先的整线提供商,收购东莞雅康业绩表现超预期

  公司2015年业内首推锂电设备整线交付模式,是国内首家实现产线各环节全覆盖的锂电设备企业。整线模式可以帮助客户节省10-15%的投资,提高20-30%的效率,节省耗能30%,优化人员60%,质控率达到90%以上;能够为行业的新进入者提供关键的技术支持,实现事半功倍的效果。在全球电动化大趋势下,我们预计整线模式还有众多潜在客户。

  2017年初,公司收购东莞雅康精密完成产能扩充和技术优化,在原有产品线基础上向高端设备升级。雅康承诺2016、2017、2018年度的净利润分别不低于3900万元、5200万元和6500万元。2016年度合并净利润4060万元,占合并报表前扣非归母净利36.2%,2017年实现净利润8464万元,超额完成业绩承诺。

  定增募资提升智能化水平,资金充裕保障可持续发展

  2018年4月13日,公司完成非公开发行6150万股,募集资金总额14.1亿元,拟将9.6亿用于“锂电池自动化设备生产线建设项目”(总投资10亿),1亿用于“智能工厂及运营管理系统展示项目”(总投资2.5亿),剩余用于补充流动资金。公司在深耕锂电产线的同时加码智能生产线,并优化智能生产控制系统,有望进一步提升锂电设备产品的稳定性、精密度和信息化水平。此外,充裕的流动资金能够更好地满足公司生产、运营的日常资金周转需要,降低财务和经营风险,并在公司发展中有更多元化的选择。

  盈利预测与投资建议

  我们看好锂电生产设备整线化,自动化及智能化发展大趋势,公司作为具有整线能力的公司,具有先发优势,能够为客户提供一站式解决方案,技术及品牌口碑有保障。看好下游锂电池行业持续走强,龙头公司扩产趋势确定。我们预计2018-2020年EPS为0.93/1.54/2.51元,对应PE为24/15/9X,维持“增持”评级。

  风险提示:新能源汽车发展低于预期、锂电设备竞争加剧。

全志科技:业绩大增,营收结构显著改善

  类别:公司研究机构:信达证券股份有限公司 研究员:边铁城,蔡靖,袁海宇,王佐玉

  事件:2018年7月9日,全志科技发布2018年半年度业绩预告。2018年上半年,全志科技实现归属于上市公司股东净利润7300~8000万元,同比增长4220.04%~4634.29%。

  点评:

  归母净利润实现大幅增长,收入结构得到显著改善。2018年上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润7300~8000万元,同比增长了4220.04%~4634.29%。根据业绩预告,公司归属于上市公司股东净利润实现大幅增长的原因除了去年同期基数较小外,有以下三点。一是,营业收入比去年同期增长约50%,主要原因是公司在智能硬件尤其是智能音箱领域实现了收入的大幅增长;二是,管理费用和销售费用比去年同期下降约10%,主要原因是人员成本控制水平上升;三是,报告期内公司实现汇兑收益400万元,而上年同期损失约1808万元。经过近三年的不断努力,全志科技完成了在智能硬件及车载市场的初步布局,车载产品及智能硬件产品营收占比大幅提升,收入结构得到显著改善,完成了阶段性的转型任务。

  车联网产品快速发展。2014年,基于车载电子发展到智能网联时代,全志科技专门成立了车联网事业部。目前,公司车联网产品已经覆盖行车记录仪、智能后视镜、智能中控领域,并且已同国内多家品牌车企进行了合作。公司最早推出的专门针对汽车的T3芯片,在后装市场及部分前装市场均表现不俗,尤其在后装市场有非常高的占有率。2018年,全志科技正式发布了针对数字座舱的车规平台型处理器T7,同时可支持导航、360环视、DVR、DMS、ADAS等多项功能融合。T7的发布标志着全志科技开始全方位地大举进军汽车前装市场。在2019年底、2020年初全志科技还将推出高规格的前装车规级芯片。未来车联网产品有望为公司提供更高的营业收入。

  智能音箱产品出货量迅速增长,智能硬件产品前景可观。全志科技在智能硬件领域布局较早,2014年就成立了专门的产品团队,2015年同合作伙伴联合推出了第一款音箱,完成了国产智能音箱产业发展的关键一步。目前公司智能硬件产品已经覆盖智能音箱、智能空调、扫地机器人等领域,同小米、京东、格力、美的、海尔等知名企业建立了深度合作关系,应用前景可观。在智能音箱领域,全志科技已经成为全球出货量领先的芯片供应商之一,产品为国内主流企业广泛认可。小米的小爱音箱mini、百度的小度在家、京东的叮咚音箱、腾讯听听、海尔U+均搭载全志R16芯片为主控,R16芯片还荣获了“2017年中国半导体创新技术奖”。进入2018年,全球智能音箱实现了快速的发展,市场研究机构Canalys数据显示,2018年一季度全球智能音箱同比增长了200%,中国智能音箱增长速度高达5370%,出货量达到了180万台,成为仅次于美国的全球第二大智能音箱市场。Canalys预计,截至2018年年底,全球将会有1亿人使用智能音箱设备,中国智能音箱全球市占率将从2017年的3%增长至2018年的10%。作为国产智能芯片领先企业,我国智能音箱市场的快速发展必将带动公司相关芯片业务的营收大幅增长。?

  盈利预测及评级:我们预计2018~2020年公司营业收入分别为18.61、26.06、33.88亿元,归属于母公司净利润分别为1.14、1.88、2.30亿元,按最新股本3.31亿股计算每股收益分别为0.34、0.57、0.69元,最新股价对应PE分别为56、34、28倍,维持“增持”评级。?

  风险因素:宏观经济发展缓慢;车载产品、智能硬件产品拓展不及预期。

  一心堂:与爱康国宾合作,打造健康管理新生态

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司 研究员:叶寅,张熙

  事项:

  公司控股公司云南一心堂康盾健康管理有限公司(公司间接持股65%)拟与爱康国宾健康体检管理集团有限公司共同投资设立云南爱康国宾健康管理有限公司,拟在云南省内开展健康管理业务。合资公司注册资本5000万元,一心堂康盾占比44%。

  平安观点:

  进军体检行业,构建会员健康管理新生态:公司正在打造围绕会员健康管理的新生态体系。公司拥有1500万活跃会员,会员管理系统完善,此次将业务延伸到体检领域,可以充分利用会员资源,提高单个会员产出。三大连锁体检公司中,只有美年大健康进入云南市场,在省内有不到十家连锁体检中心,省内连锁体检中心竞争格局较宽松。合资公司联合爱康国宾成熟的运营经验和一心堂在省内的行业资源两大优势,前景可期。2017年美年大健康在云南省的收入为1 48亿元,净利润1723万元,净利率为11 .6%。

  与阿里系合作更进一步,未来发展可期:公司此前于2017年10月与阿里附属公司弘云久康,以及北京嘉和美康合资成立云南久康一心信息技术公司,拟在云南省推动开展互联网医药综合服务平台等业务,久康一心是公司与阿里系合作的开始。爱康国宾于2018年三月接受了云锋基金和阿里巴巴发起的私有化收购要约,所以也属于阿里系。此次与爱康国宾成立合资公司,是公司与阿里系的进一步合作。阿里具有卓越的线上运营经验和庞大的客户群体,且正在全国大力布局医疗健康产业,公司作为西南的药品零售龙头,未来有望成为阿里在西南健康产业布局的重要合作伙伴。

  维持“推荐”评级:云南省内市场稳健增长,省外重点川渝市场盈利进度超预期,今年有望实现近千万利润。广西和其他省外市场盈利情况持续好转,公司省外扩张取得阶段性成果。维持公司业绩预测,2018-2020年EPS分别为0.97/1 .16/1 .41元,对应PE分别为33/27/23X,估值低于可比公司,维持“推荐”评级。

  风险提示

  1、政策风险:药品流通行业监管趋严,可能会出现影响短期业绩的政策,分级分类管理办法的落地对公司短期业绩影响存在不确定性。

  2、竞争加剧的风险:随着药店行业的兼并整合,集中度提高,公司可能面临跟大连锁药店之间的直接竞争,竞争加剧的风险增大。

  3、药品安全风险:药品的运输、储存均需特定条件,若操作不当,则可能造成药品安全风险。

 双象股份:收购苏州双象剩余股权 优化公司PMMA产业链

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司 研究员:马群星,吴程浩

  事件:公司近日公告拟以现金8799.38万元收购苏州双象剩余40%股权,收购完成后,苏州双象将成为公司的全资子公司。

  投资要点:

  以净资产方式收购苏州双象剩余股权,有效提升公司盈利能力

  苏州双象主营光学级聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)的生产销售,2017年苏州双象实现营收7.1亿元,实现净利润4355.82万元,近几年受益国内光学级PMMA产品需求的逐年增加,以及国产光学级PMMA材料进口替代的加速,苏州双象实现了快速增长,2015年~2017年营收及净利润年均复合增速分别为29.7%、52.0%。此次公司以净资产方式收购苏州双象剩余股权,一方面是为了充分发挥苏州双象的产业优势,实现公司PMMA产业一体化的发展战略,另一方面也利于提高公司整体盈利能力,增强公司综合竞争力,以净资产收购也体现了大股东对公司的支持及未来发展的信心。

  国内光学级PMMA需求潜力大,存在巨大进口替代空间

  由于PMMA具备优良的透光性及耐老化性,被广泛应用于液晶显示器导光板、LED照明器材、汽车、医学、通讯及建筑等领域。受益于全球经济复苏回暖,全球PMMA消费近年将始终呈现增长态势,国内需求得益于巨大的光学级PMMA市场,其增速将显著快于全球,且存在巨大的进口替代空间。公司PMMA产品定位光学级品质,在供给需求端良好的背景下,PMMA业务将维持较好景气度。此外,公司还通过设立无锡双象光电材料有限公司向下游拓展PMMA产业链,无锡双象光电将主要生产PMMA光学级板材,目前该项目正积极筹建中,未来将成为公司重要利润增长点。

  盈利预测及评级。考虑到未来光学级PMMA巨大的进口替代市场,上调公司盈利预测值,预计公司2018年~2020年EPS分别为0.57元、1.12元、1.68元,对应最新股价PE分别为23、12、8倍,维持“推荐”评级。

  风险提示。原材料波动幅度过大;全球经济下滑

 智飞生物:五价轮状协议确定 市场替代值得期待

  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司 研究员:崔洁铭

  事件

  7 月9 日,公司与默沙东签署《开发、推广与经销协议补充协议》,约定公司继续作为默沙东在中国大陆市场的市场推广服务方,独家进口、推广、经销和销售五价轮状疫苗,协议期限为2018 年7 月9 日至2021年12 月31 日,2018-2021 年基础采购计划额分别为2.47 亿、6.5 亿、9.49 亿和13 亿元。

  点评

  2012 年6 月5 日,公司与默沙东就五价轮状疫苗签署《开发、推广和经销协议》,预期采购计划为:由上市第一年度的3.5 亿元逐年增至第六年度的11.6 亿元。在本次签署的补充协议中,协议期限缩短至3.5年,但基础采购计划额明显上调,彰显出公司对五价轮状疫苗国内市场空间及销售快速放量的信心。

  五价轮状市场替代可期,三联苗+HPV 疫苗快速放量。轮状病毒是5岁以下儿童严重脱水性腹泻的主要病因,目前我国仅上市有关州所的单价轮状疫苗,保护率较低且接种周期长。默沙东的五价轮状疫苗填补了我国多价轮状疫苗的空白,保护率更高且接种周期短,上市后有望迅速替代国产单价疫苗并进一步扩容国内市场,销售空间值得期待。公司与默沙东的代理协议签署完成后,五价轮状疫苗的批签发、招投标等工作有望快速推进,预计2018 年四季度可上市销售。目前,公司三联苗持续快速放量;代理四价HPV 疫苗销售火爆,多地出现断货现象;九价HPV 疫苗在海南省正式销售,与四价HPV 疫苗形成差异互补;预防微卡申报生产并纳入优先审评,有望2019 年初获批上市;多重因素催化下,公司业绩有望持续高速增长。

  维持“买入”评级。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.94 元、1.93 元、2.56 元,对应PE 为49 倍、24 倍、18 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业政策风险,HPV 疫苗或三联苗销售不及预期等

 辰安科技:业绩逐季兑现,看好城市生命线监测系统市场潜力

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司 研究员:卫书根,姜国平

  事件:

  公司发布2018年半年度业绩预告:报告期内实现归属于上市公司股东净利润5000-5500万,同增875.82%-953.40%。

  业绩逐季兑现,全年业绩更添保障公司自2017年下半年以来披露的国内外大额订单总金额已经超过24亿元,而目前正在实施的前十大项目未验收合同额亦超过17亿元,根据订单合同期限预计目前在手订单将在今明两年完成大部分收入确认,为公司近年的高成长性提供扎实支撑。而半年报业绩预告的高增长预计就是收入确认节奏的结果体现,为全年业绩增添保障。

  短中期确认高增长,中长期持续性可期待公司联手华为、中电公司等总包公司走出国门,在标杆案例、行业经验、客户基础等优势基础上从拉美市场进军非洲市场带来更为广阔的潜在市场空间,后续更多订单落地值得期待。而公司打造的合肥城市生命线监测系统标杆工程有效契合管理者通过信息化手段提升管理效果改善民生的诉求,是城市在基础设施建设完善基础上提升市政管理效果的有效手段。以合肥一、二期总规模超10亿对标,更多城市的异地扩张带来更长期可持续的增长潜力。

  投资建议:

  暂不考虑科大立安收购并表的影响,维持公司2018-2020年归属于上市股东净利润分别为2.21、3.31、3.82亿元,对应的EPS分别为1.54、2.30、2.65元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:

  城市生命线项目异地拓展受阻,海外项目收入确认受不可控因素滞后,收购进展不顺利,海外收入较大受汇率波动影响的风险。

文章分类: 投资资讯